公募基金行業(yè)有兩個特點。一是比起產(chǎn)品，更看重產(chǎn)品背后的“人”的因素，一個好產(chǎn)品，一定有公司強大實力的背書，也一定和優(yōu)秀的基金管理人脫不開關系。二是比起短時間的收益，更強調(diào)穿越周期、穿越牛熊的投資能力，A股的市場牛短熊長，一榮俱榮的上漲市，各種投資理念雞犬升天，但拉長期限來看，市夢率的泡沫易碎，多數(shù)股神都成了炮灰，只有真正的投資好手才可以通過時間的檢驗。

　　為了找出這些基金行業(yè)的馬拉松冠軍，我們用Wind數(shù)據(jù)梳理了全市場成立滿6年的基金，并以年化20%作為這批好基金的業(yè)績量尺。經(jīng)過統(tǒng)計，全市場成立以來年化收益20%以上的基金共計34只，全部為主動權益類基金。

　　但這34只基金產(chǎn)品中，多數(shù)的基金經(jīng)理并沒有“從一而終”，現(xiàn)任基金經(jīng)理管理基金滿6年的產(chǎn)品只有7只，國泰程洲，華泰柏瑞張慧，興全董承非……多數(shù)都是基金行業(yè)里名聲顯赫的“長跑老將”：

　　數(shù)據(jù)來源：wind；截至2020/5/13

　　在這些馬拉松冠軍基金經(jīng)理中，除了興全董承非是從2013年開始接手興全趨勢投資之外，其他的基金經(jīng)理都是從基金剛成立就開始管理至今，基金產(chǎn)品就是基金經(jīng)理職業(yè)生涯和成長鏡面。共同經(jīng)歷過股災、熔斷，大漲大跌，以及今年年初一系列“活久見”的資本市場歷史刷新，堅定一路追隨的老基民都成功獲得了不俗的收益，對于這批基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品的感情都非常深厚。其中資格最老的是富國朱少醒，現(xiàn)年44歲，從2005年11月開始管理富國天惠精選成長，至今已經(jīng)14年，是當之無愧的“老司基”。

　　在基金的評價指標中，比收益率更重要的是超額收益率，不同產(chǎn)品的回報數(shù)據(jù)和成立時點的關系非常大，在牛市起點、中間和尾聲成立的基金，即使由相同能力的基金經(jīng)理管理，收益數(shù)據(jù)的差距也可能非常大。

　　過去十年內(nèi)，在散戶主導的A股市場，多數(shù)人跑不過指數(shù)；在未來很長的一段時間內(nèi)，資本市場的成熟度穩(wěn)步提升，但主動管理產(chǎn)品還將在很長一段時間內(nèi)跑贏指數(shù)。我們考察了“馬拉松冠軍”基金經(jīng)理任職回報和同期滬深300回報相比的超額收益。

　　數(shù)據(jù)來源：wind；截至2020/5/13

　　數(shù)據(jù)來看，這批老基金的成立時間都比較有利，同期滬深300的大趨勢都是上漲的，雖然我們宣傳好基金可以讓不同時間點進入的投資者都賺到錢，但是基金成立選一個好時點還是個不可避免的重要課題，并將直接影響基金的長期收益。從超額回報維度來看，國泰基金的程洲無論在任職回報還是超額回報上都領先同儕，任職年化回報達到了22.92%，相比滬深300的超額回報達到14.53%。

　　頭部的投資者是稀缺的。即使對于這些穿越過牛熊更迭的老牌基金管理人來說，每一次挑戰(zhàn)都是嶄新的。2015年非理性牛市，2016年股災，2018年領跌全球，投資人的成長中始終在面臨的都是每一個“第一次”。今年疫情帶來的全球經(jīng)濟震蕩，也是投資人們未曾有過的歷史經(jīng)驗。穿越周期的意義不在于100%理解與解決每一場危機，而在于面對這些新的變化的時候，擁有處變不驚的沉淀和應對。資本市場并不是造神，但歷史數(shù)據(jù)可以幫你找到愿意看懂并信任的人。

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